巴萨的账本，真是让人又爱又恨。09月11日讯，The Athletic那位专挖财务的记者Chris Weatherspoon，最近把巴萨2025-26赛季的家底翻了个底朝天。内容太多，分上下两篇聊。这篇咱们先盯着营收、商业开发、工资和转会支出——说白了就是，为什么俱乐部收入都跨过10亿欧元这道坎了，还是赚不到钱？
数据摆在这儿：上赛季巴萨收入大概10.2亿欧元，头一回突破十亿大关。放眼足坛，也就皇马比他们先做到过。可光鲜数字背后，税后还是亏了1780万欧元，上赛季亏1690万，连续两年没缓过来。竞技层面倒不赖，今年5月连续第二年拿下西甲冠军，主场2比0干翻皇马，把死敌钉在身后。弗里克那支球队还捧回了西班牙超级杯，不过欧冠止步八强。说起来，这也是拉波尔塔今年3月再次赢下主席选举后的第一个联赛冠军——他击败了维克托·丰特，算上2003到2010年的首任期，这已经是他连续第6年掌舵巴萨，前后加起来13年。
过去几年，巴萨的财政问题简直跟场上表现一样抢戏。比起最困难那阵子，现在算是稳当了不少，但拉波尔塔一边救火一边争冠那些操作，往后几年还会持续发酵。巴萨从来都是全球收入最高的俱乐部之一，可高收入不等于财务健康——五年前他们收入排第四，却创下足坛单赛季最大亏损纪录。如今收入涨了一大截，就算按The Athletic的口径，把财报里算作收入的球员出售收益剔除掉，上赛季收入还是头一次破10亿。
这个数字尤其值得玩味，因为诺坎普改造带来的钱还没怎么到位呢。去年11月巴萨总算搬回诺坎普，可最初只开放45401个座位，今年3月才扩到62000多，离完工后的预计10.5万差远了——俱乐部盼着2028年全部搞定。前四个月球场容量甚至比临时主场蒙锥克还小，比赛日门票只多收了300万欧元，涨幅才3%。不过贵宾接待这块倒是猛涨，比2024-25赛季在蒙特惠奇拿的2110万欧元多了3000多万。会员收入也从3160万涨到4010万，但跟2022-23赛季的6550万比，还是差一截。巴萨自己算过，整个Espai Barça项目完工后，每年能多捞2.5亿欧元。
除了球场，商业收入才是冲破10亿大关的最大推手。2019到2025年，商业收入蹿了大概2亿欧元，靠Nike和Spotify这些大合同，现在已经干到5.641亿——这个体量，基本只有皇马能比。巴萨跟Nike两年前续约，装备合同签到了2038年；Spotify去年10月又续了4个赛季，连诺坎普冠名权都搭上了。商品销售同样火爆，负责这摊儿的Barça Licensing and Merchandising上赛季收入1.895亿欧元，同比多了3900万，涨幅26%，跟五年前比足足多了1.378亿。
另外还有卖VIP座位长期使用权那事儿。2025年1月，俱乐部开始兜售改造后诺坎普9600个VIP座位30年的使用权，2024-25赛季因此确认了7160万欧元收入，还有2840万要等到未来赛季陆续到账，其中950万算进了2025-26赛季。虽然PSL收入同比少了约6200万，但整体商业收入基本稳住，说明其他项目把缺口填上了。这种操作，跟拉波尔塔那些“经济杠杆”一个德行——本质上就是把未来的钱提前变现，好让俱乐部保持竞争力和满足西甲的支出规则。不过，PSL这种一次性买卖到底算不算正常营收，争议不小。
如果说PSL是预支未来，那之前卖电视转播权益的另一根“杠杆”，还在持续放血。巴萨2025-26赛季电视转播收入2.446亿，比2019-20赛季创队史纪录的2.981亿差了一截，短期内很难再攀回去。上赛季欧冠只打进八强，但The Athletic估算从欧冠拿了约9900万，剩下约1.45亿来自其他赛事，其中1.36亿归属男足一线队——主要靠卫冕西甲。2022年，巴萨以6.675亿欧元把未来25年西甲转播收入的25%卖给了Sixth Street。据此前赛季数据和最新财报推算，现在每年得给Sixth Street付大约4000万，而且西甲从2027-28赛季开始新转播协议，这笔钱可能还要涨。
即便如此，上赛季还是亏了1780万。过去7年累计亏损3.48亿——就算2022和2023年靠一堆“经济杠杆”确认了超过10亿的收益，也没止住。后续影响到现在还没散，上赛季巴萨又对Barça Studios相关资产计提了2330万减值。这业务后来改名Barça Vision，并进了Barça Produccions。过去一年，巴萨在Barça Produccions里的持股比例涨了9.72个百分点到63.14%，可不是掏现金买的，而是用来抵消之前确认的信用损失。三年前，他们围绕Barça Vision确认了4.011亿收益，如今已经陆续减记了3.094亿。说实话，要是没有这2330万减值，再刨掉那950万PSL收入，巴萨基本就能盈亏平衡了。
可运营成本还是高得吓人。上赛季工资总额5.737亿，比上一年多6370万，涨幅12%，仅次于2022-23赛季6.26亿的队史纪录。西甲本周四公布巴萨最新工资帽5.827亿。把5.74亿放到2024-25赛季比，整个欧洲也没几家能比。大概4500万花到了其他体育项目上，而6370万的工资涨幅里，除了240万，几乎全来自男足。男足一线队加青年队工资4.216亿，相当于除巴萨、皇马、马竞之外其他西甲俱乐部平均工资总额的6倍多。工资占收入比例56%，还算可控区间，但一年内就涨了4.5个百分点。对比之下，完成四冠王的巴萨女足收入2890万，工资占比降到53%。就算不算转会费摊销，巴萨每年其他运营成本也已经超过3.5亿。
巴萨财政困境最讽刺的地方在于，问题某种程度上始于足球史上最贵的一笔出售。2017年内马尔2.22亿离队后，巴萨进入了一个疯狂烧钱期。不过拉波尔塔二进宫后，转会投入其实降了不少。2022年夏天，靠着卖转播权益引进了拉菲尼亚、孔德和莱万，当季净转会支出1.336亿，这更多是个例外。拉波尔塔第二任期另外4个赛季，到2026年6月底净转会支出总共才5800万；要是不算今年5月签安东尼-戈登，2021-22赛季以及2023到2026年间的整体净转会支出甚至还是负数。
今年夏天巴萨又加大了力度。安东尼-戈登基础转会费6900万，加上浮动最高8000万；罗德里基础6000万，阿德耶米2200万，加布里埃尔-热苏斯1000万，杰西-比西乌850万，坎塞洛则是跟利雅得新月解约后免签加盟。另一边，巴萨以约5000万把费兰-托雷斯卖给了巴黎，可这个价还低于四个赛季前买他的成本。上赛季之前的5年间，巴萨卖球员累计利润只有8140万，排西甲第9，比皇马少了2亿多；2025-26赛季这一数字是3870万。就算签了戈登，到2026年6月底，巴萨现有阵容组建成本也只有4.742亿，远低于阵容成本超过10亿的皇马、切尔西、曼城、曼联、阿森纳和利物浦——热刺今年夏天大笔引援后可能也挤进了这个行列。
不过在付款方面，巴萨还是玩了些花活。本来今年7月31日该给纽卡2230万欧元的戈登首期转会款，但根据最新财报，巴萨把这笔现金支出推迟了一年。纽卡和有资格拿二次转会分成及团结机制补偿的埃弗顿倒没耽误，因为巴萨通过银行贷款付了首期款。换句话说，巴萨借新债来付款，利息成本自然也就上去了。
截至财年末，巴萨转会净负债8230万，跟一年前基本没变。上赛季结束时，俱乐部还欠RB莱比锡3370万欧元的奥尔莫转会费，其中1890万本来该在2026年6月底前付清，可到6月底欠款反而略升到3440万。莱万的情况也类似，2024-25赛季账目显示还欠其转会相关1130万，其中1070万欠拜仁，这些本应在2025-26赛季支付，可赛季末欠拜仁的反而升到1110万——估计是触发了某些浮动条款。巴萨2025-26赛季实际支付了大概6900万转会款，其中包括给利兹联的2290万拉菲尼亚分期，截至6月底还欠利兹联1900万。
The Athletic就这些疑似延期支付和戈登首付款融资的事问过巴萨，俱乐部没直接确认，只说属于“常规现金流管理”，调整收入和付款时间匹配。同时指出，诺坎普工程一拖再拖，原本指望新球场带来的收入没完全到位，但部分付款义务已经开始产生，所以出现了现金流的时间错位。另外，巴萨预计2026-27赛季工资总额还要涨到6.489亿，再创队史新高，比上赛季多约7500万，其中5700万来自男足。要是预算真实现了，巴萨的工资规模就赶上此前欧洲只有巴黎圣日耳曼曾经达到过的水平。